衍生品之我见

个人认为，衍生品的功能有三：1.对冲标的证券风险；2.增强资产流动性；3.分散收益/风险：一荣俱荣，一损俱损。衍生品本身无罪，过度妖魔化华尔街银行家们是不对的；但也不能如某热评所言“谁都没责任”。各怀鬼胎的评级机构、银行信用审查部门、标的资产的发行和定价机构、美国证监会等，全都有责任，现代社会的确充满欺诈。——当然，即便定价、发行、评级、监管等环节极度完善，衍生品的二级市场依然是非理性的，非理性是所有市场亘古不变的固有属性，更何况交易各方还存在信息不对称和专业知识不对称，普通散户处于绝对劣势，欧洲人隔山买牛买美国的房贷衍生品，更是劣势中的劣势。即便是极优质安全的标的资产，在二级市场上的价格未必没泡沫，你的投资未必就安全可靠。市场永远是智商、判断力、信息、专业知识、心态……的综合较量，强者胜出。再成熟的市场、再理性的投资者、再严格的监管，其结果依然是聪明鱼吃笨鱼。

     次贷危机爆发的根源，和衍生品没有必然关系。核心原因依然是人性的贪婪、愚昧和狂热。经济向好的周期，人们普遍认为，繁荣会永远持续、房价永远高涨，这种乐观不断推高房价、助长泡沫、驱使信用审查机构和债券评级机构放松标准。在房价向上的周期，所有潜在的违约风险都可以用上涨的房价化解掉，银行信用审查机构和债券评级机构等的宽松标准倒也不为错；一旦房价走平，甚至开始下跌，多米诺骨牌则会立刻反向运动。这场大赌局中当然是有赢家的，赢家就是那些在房价高峰卖光房产、以及做空相关房产证券的大空头们；输家当然是高位接盘的购房者，那些信用审查不严格、收不回贷款的银行们，本来也该是大输家，但是部分聪明的银行通过广泛发行的衍生品，极大地转嫁了危机，风险传染到了欧洲。至于中国，因为是封闭独立的市场，得以保全。（还是党妈亲啊！！）

     所以，衍生品是金融界伟大的创新发明，对冲风险等功能是绝对必要的，决不能一棍子打死，但需要加强监管。——可是，又得回到前面说过的车轱辘话，严格的监管+成熟的市场都无法避免市场的非理性波动，也改变不了经济发展的大周期。世间不可能有让投资者永远赚钱的衍生品，如果有，那叫永动机，一定不属于我们这个维度的宇宙。要想在市场中生存，就得知悉赌场的规则和波动规律，与狼共舞。

     影视作品往往把市场中的赢家神化为带有怪癖的天才，本片也不例外。但实际上，多数赢家都低调内敛踏实稳重。顺手去搜了几位主人公的原型，和演员们的对比之下，原型们果然都显得稳重内敛，毫无传说中的怪癖气息。天才的谈吐做派穿戴都是极接地气的，但其思维方式、勤奋度、心态、判断力却不是人人都可以学的，做空也远非普通人想象得那么简单，难度远大于做多。空头们在顶部区域的煎熬，又有几个人能体会？最大亏损离穿仓线仅一步之遥的痛苦，又有几人能忍受？（所以，要成立基金，订个小目标，赚自己的佣金，亏别人的钱）

     最后，总结一下我本人对市场的感悟……呃，我也是一枚新韭菜，能有什么感悟拿来分享？真要是修到了赚钱秘籍，我能分享在公共空间里吗？俺又不是传说中送人摇钱树的老神仙。唯一能说的，就是，我个人觉得，混在赌场，赌品要好。这是成功的必要非充分条件。一个小猜想，不一定对哦~~~~与各位前辈们共勉。