经济的本质是交换，交换的基础是生产，生产的核心是科技
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GDP= good+service+asset（一段时间内一个经济体的交易总量）gdp就是经济。
经济economy就是所有市场内的全部交易构成。
经济的本质就是交换。人类组建社会后就离不开分工和交换。资源配置的效率是最高的。
在交易transaction中，买方seller使用货币money或信用credit向买家buyers交换商品good、服务service和金融资产finical asset。（GDP）
money + credit= 支出总额total spending，total spending drives the economy （花费越多，交易量越高，交易量越高，经济越好），总支出/销量=价格price
市场market是由所有买方和卖方组成的。
最大的买方和卖方是政府government，
中央政府 central government（税收tax+支出spending ）+ 中央银行central bank（控制货币和信贷的数量） 组成，保证物价稳定。
央行通过调整利率（interest rates）和增发货币（printing money），来控制数数量。
央行在信贷流通credit中发挥重要作用
信贷，可以同时满足贷款人lender 借款人 borrower的需求。
信任，贷款人保证偿还、借款人相信这一承诺，信贷产生。
信贷credit一旦产生，立刻成为债务debt。债务是贷款人的资产，借款人的负债。
信贷重要，是因为借款人获得信贷，就可以增加支出spending，total spending drives the economy 支出是经济的驱动力，一个人的支出是另外一个人的收入。你花得越多，别人就赚得越多。整体交易量变高。
信用良好的借款人具备两个条件：偿还能力（收入〉债务）+ 抵押物
（收入增加 - 借贷增加- 支出增加）一个人支出增加= 另一个人收入增加，借贷进一步增加不断循环。
自我驱动的模式导致经济增加，有了经济周期borrowing create cycles。
交易中，你必须付出give something，才能获得get something。你获得get多少，取决于你生产produce多少（经济的本质是交换，交换的基础是生产，我们一般用“钱”作为媒介交换，但“钱”是人为创造的，可以想造多少造多少）
技术发展，生产率提高，但生产率不会剧烈波动，因此不是经济起伏的重要动力，而债务是。
债务起伏：我们能通过借贷让消费超过生产spending more than we produce，但在还债时，不得不让消费低于产出spending less than we produce,so borrowing create cycles.
生产率在长期看关键，信贷在短期内重要。borrowing create cycles.
经济的波动，主要看信贷的总量。在一个没有信贷的经济运行中，增加支出唯一办法是增加收入，因此需要提高生产率和工作量。提高生产率，是经济增长的唯一途径。当我或另一个人的生产率提高时，经济就会增长。
因为借贷，产生周期。因为借贷只是提前消费。一旦借钱，就产生了周期borrowing create cycles。
这就是为什么信贷和货币的区别。完成交易需要使用货币money。现实生活中大部分的钱which we call money 其实是信贷actually is credit。美国信贷总额大约50万亿，货币总额大约3万亿。
在没有信贷的经济运行中，增加支出唯一的办法是增加生产produce more
在有信贷的经济运行中，增加支出还可以通过借债borrowing。信贷可以提高资源利用的效率，看人的主观能动性。
1.short term debt cycle 5-8year
有信贷的经济运行能增加支出，使得收入的增长速度在短期内超过生产率的增长，borrowing create cycles,short term debt cycle 但长期看来持平。信贷超过偿还能力的过度消费是不良信贷。
expansion扩张 ：支出增加，价格开始上涨，但是导致支出增加的原因是信贷credit (debt) 信贷可以凭空产生
（money + credit ）total spending > speed of produce，price 提高，东西贬值，通货膨胀 inflation
central government 提高利率，credit 成本提高，支出放缓，环环相扣，人们支出减缓，通货紧缩deflation,经济活动减少，经济衰退recession。
负面因素打破供需平衡，消费者购买的商品数量 > 生产商生产的商品数量，商品价格提高，通货膨胀，经济衰退。
central government 降低利率，促进经济活动，支出增加，再次出现expansion
short debt cycle 限制支出的唯一因素是贷款人和借款人的意愿willingness，这个cycle主要由央行通过调整利率控制，信贷易于获得，经济扩张；信贷难于获得，经济衰退。短期债务周期通常持续5-8年，并不断重复。
但每个周期结束时，债务都高于增长，因为人们喜欢多借钱多花钱，而不喜欢偿还债务，因此，债务增加的速度超过收入，从而形成长期债务周期long term debt cycle
2.long term debt cycle 75-100year
1.经济扩张：（经济扩张的原因不是因为生产率提高，而是信贷）尽管人们债务增加，但贷款人提供更宽松的条件，因为人们未来的预期很乐观。人们过度借贷消费（泡沫）。债务增加，收入也以相近的速度增加，从而抵消债务。债务收入比成为债务负担，debt burden。
资产价值升高，人们借钱来购买资产，因为投资促使资产价格日益升高，人们觉得富有wealth，尽管积累大量的债务，收入和资产价值上升，保证借贷人在长期内保证良好的信用度。
2.达到顶峰：经济的本质在交换，价格是需求决定的，资产价格高到负债也买不起，需求减少，经济体交易量减少，收入减少，负债速度不变，负债负担缓慢提高，偿还贷款的成本越来越高，还贷成本的增加速度超过收入，迫使人们减少收入，环环相扣。
3. 去杠杆化deleveraging（还债），人们削减支出，收入下降，信贷消失，资产价格下跌，银行挤兑，证券市场暴跌。收入下降和贷款成本增加，借贷人被榨干，信用消失，信贷枯竭，贷款人不得不出售资产，市场充斥代售资产，不动产市场低迷，银行陷入困境，借款人抵押物价值下降，又降低借款人的信用。借款人的债务过重，无法通过降低利率减轻。
4. 宏观调控：这看起来和经济衰退recession相似，但它无法通过降低利率来解决，因为利率已几乎是0。负债太高，利率已经不能再促进经济，但我欠5元，我能用信贷，促进消费，将来还上，但我欠10000元，我担心还不上，利率再低也不能再让我去贷款消费，买的人少，支出少，经济体下降。借款人的债务无法通过降低利率减轻，整个经济体和个人都失去信用度。经济衰退和去杠杆化的区别，去杠杆化过程中，借款人的债务负担过重，无法通过降低利率来减轻。借款人收不回钱，停止贷款，贷款人无法偿还，停止借贷。
债务负担过重，必须减轻。4个方法
1.减少支出（借款人不再借入新债务并开始减少旧债务）收入也减少，收入下降的速度超过还债速度，债务负担更重。
2.债务违约和重组来减少债务 reduce debt，贷款是贷款人的资产，很多人无法还款，银行发生挤兑，严重的经济紧缩就是经济萧条。经济萧条特征：人们发现自己原来以为属于自己的财富中有很大一部分实际并不存在。债务重组让债务消失，但由于它导致收入income和资产asset价值以更快的速度消失，债务负担沉重，导致通货紧缩。
3.财务再分配。经济体收入降低，就业减少，政府税收变少，但开支变高，政府要制订经济刺激计划、增加开支，财政预算赤字，利用增税或举债来填补赤字，钱从哪里来？富人。萧条持续，社会发生动荡，政治变革。
4.央行多印钱。人们心中的货币，实际大部分是信贷。信贷消失，钱就消失。央行利率已经是0，被迫增发货币，导致通货膨胀。央行印钱，购买政府债券，把钱借给政府，政府增加支出，增加人们收入，降低经济体总债务负担。央行借钱，购买公司债券股票，解决公司的债务危机。
如果增发货币低于信贷降幅就不会通货膨胀，重要是支出spending，不管支出spending无论是货币money还是信贷credit，对价格的影响都一样。不仅要多印钱，要让收入增长超过债务。
summary
1.不要让债务增长速度超过收入，因为债务最终会把你压垮。
2.不要让收入的增长速度超过生产率，因为会使你失去竞争力。
3.尽一切努力提高生产率，它在长期里起着最关键的作用。
